MSTY הוא סימול לקרן סל אמריקאית בשם YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF. מדובר בקרן חדשנית יחסית שמטרתה להפיק תזרים מזומנים חודשי גבוה עבור המשקיעים, תוך מתן חשיפה למחיר של מניית MicroStrategy (הנסחרת תחת הסימול MSTR). הקרן נחשפת למחיר המנייה באמצעות שימוש בנגזרים, מבלי להחזיק במניה עצמה, ומפיקה תזרים מזומנים באמצעות מכירת אופציות Call על המנייה.
ועכשיו להסבר המלא והמפורט למי שרוצה להבין בדיוק איך זה עובד:
כדי לעשות זאת, הקרן מפעילה אסטרטגיה פיננסית המבוססת על נגזרים — כלומר חוזים עתידיים מסוג אופציות. במקום לרכוש את מניית מיקרוסטרטג'י ישירות, הקרן יוצרת חשיפה סינתטית למחיר המניה. היא עושה זאת על ידי קניית אופציית קול במחיר מימוש שקרוב למחיר השוק (כלומר "at the money"), ובמקביל מוכרת אופציית פוט באותו מחיר מימוש ובאותו מועד פקיעה (אסטרטגיה שנקראת חוזה סינטטי). השילוב הזה מחקה את התנהגותה של החזקה במניה עצמה, כך שהקרן עולה ויורדת באופן דומה למניית MicroStrategy, אך מבלי להידרש להשקיע את כל הסכום הדרוש לרכישת המניה בפועל.
על גבי המבנה הזה, הקרן מוסיפה שכבה נוספת של אסטרטגיה שמטרתה להפיק הכנסה שוטפת: היא מוכרת אופציית קול נוספת, הפעם במחיר מימוש גבוה יותר ממחיר השוק (כלומר "out of the money"). בכך היא מוותרת מראש על חלק מהרווחים האפשריים במקרה שהמניה תזנק, אבל מנגד מקבלת פרמיה במזומן על עצם מכירת האופציה. את הפרמיה הזו היא מחלקת למשקיעים כדיבידנד חודשי.
המשמעות היא שהקרן נהנית מהכנסה קבועה כל עוד מניית MicroStrategy לא עולה בצורה חדה מדי, כלומר כל עוד המנייה נשארת במחיר קבוע או עולה באופן מתון. לעומת זאת, אם המניה תזנק, הקרן אמנם תרוויח חלק מהעלייה דרך הפוזיציה הסינתטית, אך הרווח יהיה מוגבל בגלל שהאופציה שנמכרה "תיכנס לכסף" ותיאלץ את הקרן למסור את הרווח לצד השני. אם המחיר של המניה ירד בחדות, הקרן עלולה להיפגע גם מהפוזיציה הסינתטית שמדמה החזקה במניה.
רוב מההון שהקרן מגייסת מהמשקיעים מושקע באג"ח ממשלת ארה"ב קצרי מועד. זאת כדי לשמש כבטוחה לניהול הפוזיציות באופציות, לשמור על יציבות יחסית מבחינת נזילות וביטחון, וליהנות מריבית מסויימת.
לסיכום, MSTY היא קרן שמשלבת בין חשיפה למחיר של מניית MicroStrategy לבין אסטרטגיית מכירת אופציות קול, שמטרתה לייצר הכנסה שוטפת מהתנודתיות של המניה. הקרן מתאימה למשקיעים שמבינים את מנגנון הפעולה של אופציות, ושמחפשים תזרים מזומנים פוטנציאלי גבוה מתוך מודל מורכב יחסית — שאינו מבוסס על החזקה פשוטה במניה.
איך פועלת הקרן MSTY?
1. חשיפה למחיר מניית MicroStrategy
הקרן לא קונה את המניה עצמה, אלא בונה פוזיציה סינתטית בעזרת אופציות (קניית קול + מכירת פוט באותו מחיר).
2. מכירת אופציית קול נוספת
הקרן מוכרת אופציית קול נוספת במחיר גבוה יותר, ומקבלת עליה פרמיה. זה יוצר הכנסה חודשית למשקיעים.
3. רווח מוגבל, הכנסה קבועה
אם מחיר המניה עולה בצורה מתונה או נשאר יציב, הקרן ממשיכה לייצר תזרים. אבל אם היא עולה חזק – הרווח מוגבל. ואם יורדת חזק – הקרן נפגעת.
למה בכלל להשקיע ב־MSTY? מה היתרון?
MSTY מושכת משקיעים מסיבה אחת עיקרית: הכנסה חודשית גבוהה מאוד.
משקיעים שמחפשים תזרים שוטף — למשל גמלאים, מנהלי תיקים או אנשים שמעדיפים הכנסה קבועה על פני צמיחה הונית — עשויים למצוא עניין בקרן הזו. הפרמיות שהקרן מקבלת ממכירת האופציות נצברות מדי חודש, ומחולקות לדיבידנד למשקיעים. בשוק תנודתי כמו הקריפטו או טכנולוגיה, זה יכול להרגיש כמו עוגן של יציבות, לפחות כל עוד המניה לא מתרסקת או פורצת.
בנוסף, הקרן לא דורשת מהמשקיע להפעיל שיקול דעת יומיומי, לא לקנות אופציות בעצמו, לא למכור כל חודש מחדש — אלא פשוט להחזיק את הקרן וליהנות מהמודל שמופעל באופן אוטומטי.
למה משקיעים בוחרים בכלי הזה?
תשואה חודשית גבוהה: בחודשים מסוימים, שיעור התשואה (דיבידנד חלקי מהשווי) עשוי להגיע לעשרות אחוזים שנתיים — לפעמים גם מעל 100% (אם המניה תנודתית מאוד).
פשטות תפעולית: במקום לנהל אופציות בעצמך, הקרן עושה את זה בשבילך.
גישה לעולם האופציות בלי צורך בידע עמוק: אפשר להיחשף לאסטרטגיה מתקדמת דרך ETF רגיל.
חשיפה עקיפה למניית MicroStrategy: משקיעים שרוצים להיחשף למניה באופן חכם, או לא רוצים לספוג תנודתיות מלאה של המניה.
חסרונות וסיכונים
הקרן אינה חפה מסיכונים, ויש להבין אותם היטב:
הפסד בלתי מוגבל במקרה ירידת המניה: הקרן מחקה פוזיציה סינתטית שקולה להחזקה במניה, כך שאם מחיר MSTR יורד חזק — גם הקרן תיפגע בהתאם.
רווח מוגבל כלפי מעלה: במקרה שהמניה עולה חזק, הקרן לא תוכל ליהנות מהעלייה המלאה, כי מכירת אופציית קול "חוסמת" את הרווח מעבר למחיר מסוים.
מורכבות מובנית: מי שלא מבין באופציות, עלול לחשוב שמדובר בקרן כמו כל ETF רגיל — בעוד שזהו כלי נגזרים לכל דבר.
ביצועים לא בהכרח עוקבים אחרי המניה: במקרים רבים, MSTR עשויה לזנק 200% — אבל הקרן תזנק הרבה פחות, בגלל מגבלת הרווח.
תלות בתנודתיות: אם התנודתיות של המניה תרד, גובה הפרמיות ירד בהתאם — ואז התשואה החודשית תהיה פחות מרשימה.
למי זה מתאים?
הקרן MSTY מתאימה בראש ובראשונה למשקיעים שמבינים במה הם משקיעים. מדובר בכלי שמבוסס על אסטרטגיית נגזרים מורכבת, ולכן מתאים למי שמכיר את עולם האופציות או לכל הפחות מוכן ללמוד ולהעמיק. מעבר לכך, הקרן עשויה להתאים למי שמחפש תזרים מזומנים חודשי – בין אם כחלופה לאג"ח, כמרכיב הכנסה בתיק השקעות מגוון, או ככלי משלים להשקעות ארוכות טווח. היא יכולה לעניין גם משקיעים שמבקשים להיחשף למניית MicroStrategy מבלי לרכוש אותה ישירות, אך חשוב להבין שהיא אינה מהווה תחליף למניה עצמה. הקרן אינה מיועדת למי שמחפש השקעה "בטוחה" או מי שלא מוכן להתמודד עם הפסדים – היא דורשת הבנה, מודעות לסיכון, ויכולת לעקוב אחר התנודתיות בשוק.
עוד נקודות שכדאי לדעת
למרות שמדובר בקרן עם סיכון גבוה וחשיפה לנכס תנודתי במיוחד, MSTY איננה כלי מפוקפק או "תרמית קריפטו" כלשהי. להפך – מדובר בקרן מוסדרת, נסחרת בבורסה אמריקאית מוכרת (NYSEARCA), ומנוהלת על ידי גוף פיננסי לגיטימי שמתמחה ביצירת מוצרי השקעה מבוססי אופציות. כלומר הסיכון לא נובע מחששות לגבי אמינות הכלי עצמו, אלא תוצאה של בחירה מודעת לייצר תזרים גבוה בסביבה של תנודתיות. בדיוק בגלל זה, חשוב להבין היטב את המנגנון שלה, ולוודא שהשקעה כזו תואמת את רמת הידע, הניסיון והסיכון של כל משקיע. היא מתאימה למי שמוכן לקחת את הסיכון ויודע מה הוא עושה – לא למי שמחפש פתרונות פשוטים ונטולי הפתעות.